(Agefi-Dow Jones)–Le numéro un mondial du luxe LVMH a
publié des résultats mitigés au titre de l’année
écoulée et s’est montré prudent pour l’exercice en cours.
La demande toujours faible pour les articles de mode et maroquinerie
repousse la perspective d’un rebond généralisé du
secteur.
Après les publications plutôt encourageantes de Richemont et
Burberry ce mois-ci, le marché ne cache pas sa déception. A la
mi-journée, l’action LVMH perdait 6,2%, à 552,60 euros. Kering
se repliait de 2,4% tandis qu’Hermès lâchait 0,5%. A Londres
Burberry reculait de 2,1%, tout comme Moncler à Milan. A Zurich
Richemont limitait son repli à 0,2%.
Pour l’ensemble de l’exercice écoulé, le chiffre d’affaires du
groupe à la tête de 70 maisons de luxe (et propriétaire
de L’Agefi) s’est contracté de 5%, à 80,81 milliards d’euros.
En données organiques, soit à taux de change et
périmètre constants, ses ventes ont globalement stagné en
2025, comme en 2024, victimes d’une modération de la consommation
en Chine et sur d’autres marchés.
LVMH a cependant observé une « amélioration sensible » des
tendances en Asie au second semestre, faisant écho aux
récentes publications d’autres acteurs du secteur comme Richemont
et Burberry. Mais la reprise reste timide pour la principale division du
groupe, la mode et maroquinerie (Louis Vuitton, Dior, Celine, etc.), qui
a enregistré une baisse de 3% de ses ventes au quatrième
trimestre sur un an alors que les analystes s’attendaient à un
repli de 1%.
« Les résultats toujours mitigés de la mode et maroquinerie
montrent que les fondamentaux restent instables et que la consommation
chinoise s’est peut-être stabilisée, mais n’est pas encore
redevenue un moteur de croissance solide pour le secteur », soulignent
les analystes de JPMorgan.
+ Des marges toujours sous pression +
Les dirigeants de LVMH ont également souligné lors d’une
conférence téléphonique la persistance d’incertitudes qui
rend difficile l’établissement de perspectives pour les mois à
venir. « Cela laisse présager une trajectoire probablement
semée d’embûches pour le secteur, et pour LVMH qui en est le
baromètre, au cours des prochains trimestres », indique JPMorgan.
Outre une demande inégale, les résultats de LVMH et de
l’ensemble du secteur devraient encore pâtir cette année de
l’affaiblissement du dollar par rapport l’euro, qui pèse sur les
revenus et sur les marges, prévient Oddo BHF.
En 2025, les variations des devises ont amputé le résultat
opérationnel du groupe d’environ 1 milliard d’euros, souligne
l’intermédiaire financier. Son résultat opérationnel
s’est replié de 9%, à 17,75 milliards d’euros, et son
bénéfice net a reculé de 13%, à 10,88 milliards
d’euros.
Cependant « au-delà d’un court terme en demi-teinte, LVMH dispose
des atouts nécessaires pour retrouver une croissance des
résultats significative », ajoute Oddo BHF. Cela passe par une
reprise des ventes de mode et maroquinerie, qui devraient
bénéficier d’une base de comparaison plus favorable au premier
semestre et d’un nouveau souffle créatif après les changements
de direction survenus chez Dior, Kenzo ou encore Fendi l’an dernier.
Pour les analystes de Jefferies, les résultats de LVMH n’ont pas
apporté de « révélation » pour le secteur du luxe, dont les
multiples de valorisation sont relativement élevés et
présentent peu d’attrait pour les investisseurs. Ils ne devraient
pas conduire à un relèvement des prévisions de
bénéfices, condition sine qua non pour une revalorisation du
secteur en Bourse.
Agefi-Dow Jones The financial newswire
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