LVMH : le n°1 du luxe du CAC 40 a-t-il atteint un point bas en Bourse, après avoir déçu ses actionnaires

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LVMH fait grise mine à la Bourse de Paris, ce mercredi 11 octobre, après la publication de comptes trimestriels fraîchement accueillis par les analystes financiers. Le cours du géant du luxe, première société cotée du CAC 40 par la valeur en Bourse (et n°2 européen derrière le danois Novo Nordisk, avec une capitalisation boursière de 365 milliards d’euros), a fondu de presque 9% ce matin, avec un point bas inscrit à 671,50 euros, soit un plongeon de 26% depuis le pic historique de 904,60 euros inscrit en avril.

En cause, une croissance du chiffre d’affaires en nette décélération, ressortie inférieure aux attentes de la plupart des analystes financiers (y compris pour la marque phare Louis Vuitton, porte-drapeau de la division mode & maroquinerie, qui génère environ 60% du chiffre d’affaires global). La décélération des ventes a été plus forte que prévu en Asie hors Japon (dont la Chine) et en Europe, relève Stifel. Dans le Vieux Continent, alors que la dynamique du chiffre d’affaires de LVMH avait été très robuste jusqu’à cet hiver, elle est devenue négative, dénonce JPMorgan.

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LVMH a pâti de la normalisation des ventes d”articles de luxe, après un boom post-Covid qui n’était pas soutenable sur la durée

Outre une base de comparaison défavorable (les ventes ont été relativement fortes au troisième trimestre 2022), LVMH a souffert de la normalisation de la demande d’articles de luxe en Europe et aux Etats-Unis, alors que le soufflé du boom post-Covid est retombé et que le ralentissement économique mondial n’épargne pas le secteur. La forte inflation persistante, l’affaiblissement de la conjoncture et l’envol des taux à long terme réduisent en effet le pouvoir d’achat des ménages, y compris celui de la clientèle aisée (la cible privilégiée des marques de luxe).

La croissance en Chine, un marché clé pour LVMH, Hermès et Kering, risque de décevoir, en l’absence de plan de relance d’envergure dans l’Empire du Milieu

Les ventes de LVMH en Chine – un marché clé pour le luxe (il représente entre 25% et 30% de la clientèle des poids lourds du secteur cotés au CAC 40) – avaient été très fortes au troisième trimestre 2022, si bien que le chiffre d’affaires de cet été souffre de la comparaison, explique eToro. Alors que la croissance économique chinoise était attendue très dynamique cette année (Pékin ayant tourné le dos à la stricte politique zéro-Covid de Xi Jinping), elle a beaucoup déçu les économistes. Et elle devrait rester assez faible en 2024, en l’absence de plan de relance d’envergure dans l’Empire du Milieu, juge LBP AM, le pôle de gestion d’actifs de La Banque Postale.

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Le déstockage sur le cognac Hennessy explique en partie la déception sur les comptes de LVMH

Les ventes de vins & spiritueux ont lourdement chuté (-14% !), du fait de niveaux de stocks de cognac Hennessy encore élevés chez les revendeurs, relève eToro. L’impact du déstockage cognac et des effets de change (la trajectoire des devises) explique l’essentiel de la déception sur la croissance du chiffre d’affaires de LVMH, relève Oddo BHF, qui révise néanmoins en baisse ses estimations de résultat opérationnel pour 2023, 2024 et 2025 et ramène son objectif de cours de 841 à 831 euros. Une cible qui reste toutefois sensiblement supérieure aux niveaux de cours actuels et offre ainsi à l’action (en théorie) un potentiel d’appréciation, sur la seule base des fondamentaux de LVMH et des perspectives.

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LVMH devrait continuer à tenir la dragée haute à ses concurrents

Oddo BHF s’attend en outre à ce que LVMH continue à moyen terme à gagner des parts de marché sur ses concurrents, tandis que la croissance du résultat opérationnel pourrait approcher 10% par an. UBS révise elle aussi à la baisse son objectif de cours (de 837 à 829,4 euros), tout en dénonçant un manque de visibilité à court terme sur les actions du secteur du luxe. Des incertitudes sur les perspectives aussi décriées par JPMorgan, qui juge toutefois que LVMH reste un des poids lourds du luxe les plus performants et un des acteurs les plus à même de résister à la volatilité ambiante.

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Le trou d’air sur l’action LVMH offre-t-il une opportunité d’achat ?

Momentum, la lettre d’investissement de Capital sur la Bourse, a anticipé avec une grande précision le parcours de l’action LVMH à la Bourse de Paris, cette année. En effet, les lecteurs de Momentum ont pu revendre l’action LVMH à proximité immédiate du record historique inscrit en avril (avec un gros gain à la clé) et ont été prévenus à temps du risque de plongeon du cours de Bourse, qui s’est concrétisé de façon spectaculaire ces derniers mois. Est-il temps d’acheter l’action LVMH, désormais, ou est-il plus prudent d’attendre ? Découvrez notre point complet actualisé sur les perspectives de l’action LVMH dans Momentum. Et retrouvez chaque jour dans notre lettre d’investissement nos scénarios sur le CAC 40 et les actions. En ce moment, avec le code promo CAPITAL30J, profitez d’un mois d’essai gratuit (et sans engagement) à notre service. Pour s’inscrire, il suffit de cliquer sur le lien ci-dessous.

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